Что такое корпоративный кредитный риск?

Факторы влияния на кредитные риски

Помимо причин, которые порождают кредитные риски и зависят от заемщика, выделяют еще и факторы. Они также бывают внешние и внутренние. Их влияние зависит уже от того, что происходит внутри банка или организации, дающей заем, либо от того, что из внешней среды оказывает данное воздействий. Что касается видов этих факторов, то они делятся на две группы, к которым относят следующее.

1. Факторы, влекущие повышение кредитных рисков.

В эту группу входят такие факторы, как наличие большого удельного веса выдаваемых кредитов; кредитная политика либеральной направленности; большие суммы, выдаваемые заемщикам; принятие ценностей в качестве обеспечения кредита, которые плохо реализуются; нестабильность экономической или политической политики.

1. Факторы, влекущие снижение кредитных рисков.

Данная группа факторов оказывает, напротив, положительное влияние. К ним относится наличие лимитов кредитных рисков; наблюдение и контроль всех рисков непосредственно руководством; максимально эффективное обеспечение кредитов; определение максимальных рисков контрагентов; повышенная скрупулезность при оформлении займа.

Кроме того данная сфера имеет еще  и такое понятие, как степень кредитных рисков. Зависит она также от определенных факторов, к которым относят следующее.

• Сосредоточение кредитной политики лишь в какой-то определенной отрасли экономики, в основном на той, что имеет наиболее эластичный спрос.
• Концентрация кредитной политики также в тех сферах, которые мало изучены.
• Предоставление большинства кредитов тем субъектам, которые имеют некоторые специфические трудности.
• Наличие удельного веса новых клиентов. Сюда также можно отнести тех, кто был привлечен в течение последней пары месяцев.
• Слишком большое количество нововведений в сфере услуг, особенно если это происходит в короткий период времени.
• Существенные изменения в политике организации по представлению кредитов или формированию портфелей ценных бумаг.

Это основные из всех факторов, которые способны повлиять на кредитные риски банка или иной организации. Причем можно заметить, что воздействие может быть, как положительным, то есть уменьшающим риски, так и отрицательным, влекущим за собой существенное их повышение.

Снижение кредитного риска

Кредиторы снижают кредитный риск, применяя следующие методы.

1. Ценообразование на основе оценки риска. Обычно кредиторы устанавливают более высокую процентную ставку для тех заемщиков, у которых дефолт может возникнуть с более высокой вероятностью. Такая практика получила название Risk-Based Pricing (RBP). Кредиторы рассматривают такие факторы, имеющие отношение к кредиту, как его цель кредита, кредитный рейтинг заемщика, коэффициент обеспечения (англ. Loan-to-Value Ratio), и оценивают их влияние на будущую доходность, что необходимо для определения размера кредитного спреда.
2. Ковенанты. Кредиторы могут предусмотреть условия в договоре, называемые ковенантами, которые обязывают заемщика:
   • периодически информировать своем финансовом состоянии;
   • воздержаться от выплаты дивидендов, обратного выкупа акции, осуществления новых займов или других аналогичных добровольных действий, которые отрицательно влияют на финансовое положение компании;
   • погасить кредит полностью по требованию кредитора, если возникнут определенные обстоятельства, такие как, например, значительные изменения соотношения заемных и собственных средств (англ. Debt-to-Equity Ratio) либо коэффициент покрытия процентов (англ. Interest Coverage Ratio).
3. Страхование кредита (кредитное страхование) и кредитные деривативы. Кредиторы и владельцы облигаций могут хеджировать свой кредитный риск, осуществляя кредитное страхование или покупая кредитные деривативы. Эти контракты передают риски от кредитора к их продавцу (например, страховой компании) в обмен на платеж. Наиболее распространенным кредитным деривативом является кредитный дефолтный своп.
4. Сокращение. Кредиторы могут снижать кредитный риск, сокращая сумму выдаваемых кредитов либо всем, либо определенным заемщикам. Например, оптовик, продающий свои товары под реализацию ритейлеру, может попытаться снизить кредитный риск, уменьшая сроки оплаты, например, с 30 до 15 дней.
5. Диверсификация. Кредиторы, имеющие дело с небольшим количеством заемщиков (или только с одним типом заемщиков) сталкиваются с высоким уровнем несистематического риска, называемого еще риском концентрации. Его можно устранить, проведя диверсификацию пула заемщиков.
6. Депозитное страхование. Многие страны применяют обязательное депозитное страхование, которое создано для гарантирования банковских вкладов на случай банкротства банка. Предоставление такой защиты является стимулом для населения, чтобы оно хранило средства в банке. А это, в свою очередь, обеспечивает развитие и стабильность работы финансовой системы государства.

Основные методы анализа кредитных рисков

Надежность и эффективность деятельности любой организации, осуществляющей кредитование, определяется наличием правильно сформированной кредитной политики.

Она должна быть максимально подстроена под состояние на рынке и при этом быть способной меняться в постоянно изменяющихся условиях современной экономики. Существуют общие критерии, по которым и осуществляется необходимые анализ и оценка кредитных рисков, и относят к ним следующее:

• Возможности заемщика. Осуществляется сравнение уровня дохода за определенный период времени, что отражает платежеспособность клиента.
• Репутация. Достаточно понять, какого было взаимодействие заемщика с его поставщиками и другими кредиторами.
• Залог. Это гарантия того, что кредит будет возвращен.
• Условия. В определении более подходящих условий поможет изучение состояния экономики.

Представленные критерии помогают осуществить общий анализ, понять надежность клиента. Однако также выделяют ряд параметров, непосредственно влияющих на проводимый анализ рисков. Эти критерии позволяют непосредственно осуществить оценку и получить необходимые данные.

• Показатели ликвидности организации. Его определение осуществляется за счет соотношения краткосрочных активов и таких же краткосрочных обязательств клиента.
• Показатели задолженностей организации. Данный способ выявить соотношение рисков, поможет понять какие они и как распределяются между заемщиком и кредитором.
• Показатели, отражающие процесс погашения задолженностей. Это показывает финансовую устойчивость компании и демонстрирует кредитору, сможет ли заемщик погасить долги в срок или нет, что также определяет и возможные риски.
• Показатели деловой активности клиента. Это помогает понять, насколько грамотны действия руководства компании-заемщика, так как наиболее правильная политика способна минимизировать возможные риски.

Все представленные выше критерии позволят оценить состояние компании, которая берет кредит, а также понять, способен ли заемщик вернуть имеющийся долг. Именно это и подразумевает анализ кредитных рисков, так как все параметры, как вместе, так и по отдельности, способны их определить.

Методы оценки кредитных рисков предприятия

Составляющим финансового риска предприятия является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам/долгам. Данное свойство предприятия называют еще кредитоспособностью. Крайняя стадия потери кредитоспособности называется риск банкротства, когда предприятие полностью не может погасить свои обязательства. К методам оценки кредитного риска относят следующие эконометрические модели диагностики риска:

Оценка кредитных рисков по модели Э. Альтмана

Модель Альтмана позволяет оценить риск возникновения банкротства предприятия/компании или снижение ее кредитоспособности на основе дискриминантной модели, представленной ниже:

где:

Z – итоговый показатель оценки кредитного риска предприятия/компании;

К₁ – собственные оборотные средства/сумма активов;

К₂ – чистая прибыль/сумма активов;

К₃ – прибыль до налогообложения и выплаты процентов/сумма активов;

К₄ – рыночная стоимость акций/заемный капитал;

К₅ – выручка/сумма активов.

Для оценки кредитного риска у предприятия необходимо сравнить полученный показатель с уровнями риска, представленными в таблице ниже.

Следует заметить, что данная модель может быть применена только для предприятий, которые имеют обыкновенные акции на фондовом рынке, что позволяет адекватно рассчитать показатель К₄. Снижение кредитоспособности увеличивает суммарный финансовый риск компании.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Оценка кредитных рисков по модели Р. Таффлера

Следующая модель оценки кредитных рисков предприятия/компании – модель Р.Таффлера, формула расчета которого следующая:

где:

Z_Taffler – оценка кредитного риска предприятия/компании;

К₁ –­ показатель рентабельности предприятия (прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

К₂ – показатель состояния оборотного капитала (текущие активы/общая сумма обязательств);

К₃ – финансовый риск предприятия (долгосрочные обязательства/общая сумма активов);

К₄ – коэффициент ликвидности (выручка от продаж/сумма активов).

Полученное значение кредитного риска необходимо сопоставить с уровнем риска, который представлен в таблице ниже.

Оценка кредитных рисков по модели Р. Лиса

В 1972 году экономист Р.Лис предложил модель оценки кредитных рисков для предприятий Великобритании, формула расчета которой следующая:

где:

К₁ –­ оборотный капитал/сумма активов;

К₂ – прибыль от реализации / сумма активов;

К₃ – нераспределенная прибыль / сумма активов;

К₄ – собственный капитал / заемный капитал.

Для того чтобы определить уровень кредитного риска необходимо рассчитанный критерий Лиса сопоставить с уровнем риска, представленным в таблице ниже.

Последние комментарии

Процентные ставки и кредитный риск. Если ли взаимосвязь?

Взаимосвязь между этими двумя явлениями есть. И она более чем прямая. Если заемщик мечтает получить несколько миллионов на покупку квартиры, в отношении него оценят:

• кредитную историю. Если ранее брались кредиты и погашались в точном соответствии с графиком, это — плюс для клиента. Негативно оцениваются как просрочки, так и досрочные погашения. Во втором случае банк не получает всю запланированную прибыль. Еще хуже, если истории нет вообще. В такой ситуации рассчитывать на получение ипотечного займа не приходится;
• текущий доход. И здесь значение имеют не только цифры, показанные в 2-НДФЛ, но и репутация предприятия-работодателя. Если оно постоянно значится в списках должников по налогам, если в отношении него регулярно рассматриваются иски в Арбитражном суде, то и к работникам отношение будет соответствующее. Специалисты справедливо полагают, что завтра солидного дохода может и не быть;
• наличие имущества в собственности;
• согласие/отказ от страховки и т. д.

Если все приведенные факторы свидетельствуют в пользу заемщика, ему присваивается высокий рейтинг. Это значит, что кредитные риски банк оценивает, как низкие. Результат — уменьшение процентной ставки. Если же есть основания предполагать, что деньги будут выплачиваться с задержками, клиент может рассчитывать на очень жесткие условия кредитования.

Суверенный риск

Суверенный риск является риском того, что правительство страны допустит дефолт по своим долговым обязательствам, или отзовет свои гарантии по кредитам. Существование суверенного риска означает, что кредиторы должны учитывать его влияние, принимая решение о выдаче кредита компании, имеющей юридическую регистрацию зарубежом. Для этого сначала нужно оценить суверенный риск, а затем оценить кредитоспособность компании.

Существует пять основных макроэкономических факторов, которые влияют на вероятность объявления дефолта или реструктуризации суверенного долга:

• коэффициент обслуживания долга;
• коэффициент покрытия импорта экспортом;
• инвестиционный коэффициент;
• коэффициент вариации поступлений от экспорта;
• рост денежной массы в стране.

Вероятность реструктуризации долга является возрастающей функцией от перечисленных выше переменных. Однако Френкель (Frenkel), Карман (Karmann) и Шолтенс (Scholtens) также утверждают, что вероятность реструктуризации является убывающей функцией от инвестиционного коэффициента, поскольку приток инвестиций обеспечивает экономический рост в будущем. В свою очередь, Сондерс (Saunders) утверждает, что вероятность реструктуризации возрастает, если инвестиционный коэффициент повышается, поскольку зарубежная страна в этом случае становится менее зависимой от своих внешних кредиторов и менее зависимой от получения иностранных кредитов.

Методы управления рисками

Кредитные риски являются неизбежными для всех коммерческих организаций. Для того чтобы можно было максимально точно определить возможные изменения и контролировать, возникающие трудности, была создана специальная методология оценки рисков, а также выделены общие принципы управления.

Все это способно помочь уменьшить проценты при потере денег. Способы снижения и степень управления рисками всегда основываются на определенных методах, которые являются общими и включают в себя следующие аспекты:

• Анализ положения, существующего на рынке.
• Определение методов воздействия на возникающие риски.
• Непосредственное осуществление влияния на риски.
• Концентрация на повышенных рисках.
• Определение методики оценки агрессивных рисков.
• Использование стресс-тестирования.
• Применение директивного управления, что предполагает оценку тех рисков, которые могут наступить.
• Определение и применение способов минимизации рисков.
• Страхование рисков открытых валют, то есть хеджирование.
• Лимитирование операций, что предполагает ограничение характеристик определенных операций.

Особое значение также имеет страхование рисков. Кроме того чаще всего применяется анализ разного рода, который и помогает предугадать возможные риски или определить те способы борьбы с ним, какие будут наиболее эффективными.

Чаще всего организации сталкиваются с необходимостью осуществлять управление, связанное с портфелем ценных бумаг, что особенно характерно для банков.

Потребительское кредитование военнослужащих в Сбербанке: требования

О проводимой кредитной политике, целях и механизмах

Необходимо определить задачи, а также приоритеты для деятельности финансового учреждения. Кредитная политика должна включать стратегию и тактику в области проведения операций. Главная ее задача – создавать наилучшие условия для эффективного размещения полученных средств, чтобы обеспечить стабильный рост прибыли. Здесь важнейшие принципы – это адекватность, оптимальность, научная обоснованность и единство всех элементов. Благодаря этому можно минимизировать кредитный риск. Также выделяют специфические принципы (доходность, прибыльность, безопасность и надежность).

В общем, к стратегии относят приоритеты и цели. Тогда как на тактическом уровне решаются вопросы об использовании финансового и иного инструментарий, что необходим для осуществления сделок, а также правила их совершения и порядок организации процесса передачи средств. Если все сделано правильно и адекватно, то банковские кредитные риски падают практически до нуля. Преследуемые при этом цели – определить приоритетные направления развития, а также совершенствования банковской деятельности при инвестировании доступных ресурсов и развитие процесса вложения с одновременной минимизацией всех негативных процессов. Какие механизмы используются для их достижения? Это:

1. Создание и организация работы аппарата управления кредитными операциями с четкими полномочиями сотрудников.
2. Контроль и управление процессами. Обоснованный анализ всех случаев выдачи кредитов, принимаемых процессов одобрения, систематический мониторинг всех оформленных ссуд и их состояния.
3. Организация кредитного процесса на разных этапах заключения и реализации договора.

Что такое кредитный риск?

Кредитный риск — возможность появления убытков кредитной организации вследствие того, что заемщик стал нарушать график платежей по кредиту или вовсе перестал выплачивать заем. На увеличение кредитного риска влияет сразу несколько факторов, в том числе сомнительное качество залогового имущества, предоставляемого в качестве обеспечения займа, плохая кредитная история и плохой деловой рейтинг заемщика, а также неблагоприятные для заемщика изменения в политической и экономической сферах. Кредитные риски можно разделить по:

• Источнику появления:

  • внешние причины, когда кредитный риск появляется вследствие влияния внешних факторов на платежеспособность заемщика: политическая и экономическая обстановка, инфляция (особенно актуально для кредитов, взятых в иностранной валюте), изменения в законодательстве и т.д.;
  • внутренние причины, когда кредитный риск появляется вследствие неправильного ведения финансовой деятельности (для юридического лица), или вследствие потери трудоспособности и (или) увольнения с работы (для физического лица).

• Уровню:

  • минимальные риски, когда риск потерь не превышает 25% от предоставленной ссуды;
  • средние риски, когда риск потерь составляет 25-50% от предоставленной ссуды;
  • высокие риски, когда риск потерь составляет 50-75% от предоставленной ссуды;
  • критические риски, когда риск потерь составляет 75-100% от предоставленной ссуды.

Контроль кредитного риска можно осуществлять на макроуровне, то есть с позиции Центробанка РФ, и на микроуровне, то есть уровне самой кредитной организации. Полностью избавить себя от кредитных рисков не может ни одна кредитная организация, поэтому банки (МФО) вынуждены не только производить оценку рисков, но и разрабатывать стратегию управления ими. Как оценка, так и управление рисками предполагает использование сразу нескольких методик.

О регулировании

Здесь можно работать на макро- и микроуровнях. В первом случае подразумевается регулирование со стороны Банка России (в РФ), во втором – самостоятельные действия отдельного коммерческого финансового учреждения. Первый вариант включает в себя установление максимального уровня риска и формирование резерва на законодательно-нормативном уровне. Но для нас более интересно то, что делается непосредственно самими коммерческими структурами:

1. Проводится диверсификация кредитного портфеля. Благодаря увеличению разнообразия уменьшается вероятность возникновения рисков.
2. Предварительный анализ клиента.
3. Страхование кредитных рисков, привлечение достаточного обеспечения.

На основании имеющихся данных о возможности проблем банки решают, как им уберечься. Для этого используются такие методы кредитного риска:

1. Разработка регламента процедур принятия решений о выдаче займов.
2. Создание дополнительных резервов на случай возникновения непогашенных кредитов.
3. Принятие решений о допустимых размерах рисков, использовании плавающих процентных ставок, проверке хозяйственно-финансовой деятельности, продолжении работы после выдачи займа.

Чтобы это все должным образом было реализовано на практике, необходимо позаботиться о качественной организации дел. Например, создать аналитический, кредитный, научно-исследовательский отделы. Главное – это снижение кредитного риска. Но непомерно раздувать штат не стоит.

О каких рисках идет речь?

Кредитование юридических лиц сопряжено с разными видами рисков, они могут быть кредитными и операционными

Закономерно возникает вопрос, почему используются только они? По какой причине не берутся во внимание другие риски, например, рыночные? Дело в том, что при проведении оценки используются разные подходы. Если говорить о банковской работе, рыночный риск ей не присущ, и вот почему

В банке данный вопрос находится в зоне ответственности системы снижения возможных рисков. Внутренний аудит проводится в интересах акционеров компании, при этом он не зависит от руководства. При проведении такой проверки используется понятие рыночного риска в следующих значениях:

• вероятность того, что настоящая стоимость проводимой сделки не соответствует рыночным ценам в невыгодную сторону;
• возможность изменения цен на активы.

Неважно, по какой причине произошло нарушение условий банковского договора, из-за материальных трудностей заемщика или его нежелания платить по счетам. Понятие кредитного риска применяется по отношению к выплате основного долга, процентов и других платежей, предусмотренных договором с банком

Такой вид риска появляется в каждом случае, когда кредитор предоставляет денежные средства клиенту. При этом не имеет никакого значения, как именно эти суммы будут отражены – учтут ли их на балансе или это будут условные обязательства. Получается, что выданные банком займы и гарантии всегда несут для него определенный кредитный риск.

Прежде чем выдавать денежные средства, кредитор оценивает риски и только после этого принимает решение. Каждая финансовая организация имеет свой собственный подход, чаще всего основанный на рейтинговых системах. Оцениваются вполне определенные параметры, такие как: финансовое состояние заемщика, крупное это предприятие или небольшое, его место на рынке, история выплат других банковских обязательств и пр. На основании полученных данных делается вывод о кредитоспособности будущего заемщика, вычисляется размер возможных потерь с учетом предоставляемого обеспечения. Таким образом, банк может еще на первичном этапе сделать прогноз о возможном банкротстве компании в будущем и уходе от обязательств по исполнению договора.

При расчете применяются специальные формулы, дающие кредиторам вполне конкретное представление о сумме ожидаемых потерь по предоставляемой ссуде. Кроме оценки отдельного заемщика вычисляется степень риска по отношению ко всему кредитному портфелю банка. Эти данные необходимы для понимания эффективности финансовой организации. Также они используются для сравнения показателей работы различных филиалов кредитора.

Как происходит управление кредитными рисками

Этот процесс проводится в несколько этапов. Первоначально необходимо определить кредитную политику, где будут рассмотрены основные ориентиры, от которых напрямую зависит формирование портфеля

Затем внимание переключается на анализ платежеспособности, осуществление мониторинга клиентов-заемщиков, ведение работ по восстановлению проблемных долгов. Третий этап – это оценка и проведение аудита эффективности реализованной кредитной политики

Существует несколько методов, которые помогают справиться с вызовами:

Установление лимитов на выдаваемый объем займов. В качестве цели может выступать один или группа заемщиков, целая отрасль и даже регион.
Диверсификация портфеля. В таком случае создается целая группа критериев

Внимание уделяется степеням риска, категориям заемщиков, видам кредитов, срокам займов, предоставленным залогам. Резервирование

Предполагает создание специальных фондов, из которых будут браться деньги для покрытия возникающих потерь, согласно возможным проблемам. В данном случае большую роль играет оценка кредитного риска. Страхование и хеджирование.

Следует отметить, что управление кредитными рисками осуществляется не только при формировании портфелей. Финансовые организация постоянно ведут наблюдение за его состоянием и занимаются оптимизацией. Это может осуществляться путем заключения договоров переуступок, которые называются – цессия. Благодаря этому возникает вторичный рынок займов. Он позволяет еще более активно заниматься управлением кредитных рисков.

Корпоративные кредиты — общая информация

Корпоративное кредитование представляет одно из направлений предоставления займов. Если конкретное предприятие и банк-кредитор осуществляют сотрудничество, то совершенно любой представитель трудового коллектива этого предприятия имеет право обратиться в этот банк по поводу взятия корпоративного кредита. Данная фирма, как правило, является поручителем для каждого сотрудника. Однако банковское учреждение оставляет за собой право в ограничении количества сотрудников конкретного предприятия, решивших взять такой кредит.

За каждым клиентом остается право, предполагающее возможность предоставления в качестве поручителя человека, который является официальным мужем или женой данного клиента. Это очень удобный вариант кредитования, ведь человек может автоматически гасить взятый кредит за счет очередной заработной платы.

Возможные риски для финансового учреждения

Самыми вероятными из них в данной системе выступают кредитная и операционная группы. Эти две категории рисков наиболее часто встречаются в корпоративном кредитовании. Абсолютно безопасным для банков выступает рыночный сектор опасности.

Категория кредитных рисков представлена нежеланием или неспособностью клиента выплачивать непосредственно сам кредит и погашать его проценты. Свое существование эта категория рисков начала вместе с возникновением кредитной системы.

Чтобы предотвратить нежелательные для банковского учреждения последствия, работники службы безопасности проверяют состояние кредитной истории потенциального заемщика, обращая особое внимание на его платежеспособность. Отсюда следует небольшая временная задержка выдачи кредита клиенту, ведь банковским служащим для наведения справок о потенциальных клиентах требуется некоторое количество времени

К группе операционных рисков относят моменты, при которых банковское учреждение имеет возможность понести убытки из-за несоответствия существующего устава и распорядка организации действующему законодательству или ее деятельности. Также к таким рискам относят непреднамеренно совершенные ошибки банковских специалистов, которые не нанесут вреда репутации учреждения, но скорее всего его настигнет группа юридических рисков. Это тоже имеет огромное значение для финансового учреждения. Ведь незапятнанная неприятными историями репутация — практически важнейший критерий при выборе банка.

В категории операционных рисков можно выделить подгруппы, связанные с рисками внешних событий, технологий, персонала, юридические опасности, опасности из-за несоблюдения внутренних правил, риски, связанные с нарушением бизнес-процессов. Все эти виды рисков тщательно проверяют, прежде, чем осуществить корпоративное кредитование того или иного клиента.

Основные банковские риски

К ним относятся следующие факторы:

1. риск ликвидности. Стоимость активов, а также пассивов банковских учреждений должна соответствовать текущему рыночному показателю. Если этого не происходит, то кредитно-финансовая организация может испытывать серьезные затруднения с погашением своих обязательств;
2. риск изменения кредитных ставок. Непредвиденные перемены в данном сегменте способны серьезно повлиять на структуру активов и пассивов банковского учреждения;
3. кредитный риск. Данное направление требует постоянного баланса между качеством выдаваемых ссуд и фактором ликвидности;
4. достаточность капитала. Необходимо, чтобы банк был способен свободно поглощать убытки и обладать достаточными финансовыми возможностями в период негативных ситуаций.

Практическое применение (для покупки недооценённых облигаций)

КС часто
используется на практике для выбора
облигаций. Для этого сначала вычисляется
среднее значение КС для выборки облигаций
с одним и тем же значением кредитного
рейтинга.

Далее в состав
портфеля отбираются только те бумаги,
значение кредитного спреда для которых
существенно выше среднего. При этом
желательно выяснить причину такого
расхождения. Хотя речь и идёт о бумагах
с одним и тем же уровнем кредитного
рейтинга, нужно обязательно «копнуть
поглубже». Ведь тот же самый рейтинг не
обновляется ежедневно и, следовательно,
не учитывает ситуацию, что называется,
в реальном времени.

Если выяснится,
что серьёзных причин для подобного рода
отклонения нет, то анализируемые
облигации включаются в состав портфеля.
Суть метода состоит в том, что при
относительно одинаковом уровне риска
(рейтинг одинаковый) отбираются облигации
приносящие максимально возможный доход.

Например,
среднее значение КС для облигаций с
кредитным рейтингом А составляет 1,2%.
При этом для покупки рассматриваются
бумаги значение КС для которых составляет:

1. А — 1,15%
2. Б — 1,21%
3. В — 1,23%
4. Г — 1,7%

В данном
случае наибольшее отклонение от среднего
значения наблюдается в варианте Г (1,7%
– 1,2% = 0,5%). Если подробный анализ состояния
эмитента не выявит никаких поводов для
беспокойства, вариант Г можно смело
рекомендовать к покупке.

Виды кредитных рисков

Даже если учесть, что кредитные риски считают подвидом финансовых, они также делятся на свои группы. Их может быть довольно много, и опирается такая классификация на различные факторы и принципы ведения бизнеса, а также на причины, по которым эти самые риски, в принципе, возникают. Выделяют несколько основных классификаций кредитных рисков, к которым относят следующие.

1. В зависимости от того, какие есть источники появления рисков. В данном случае деление осуществляется  с учетом причин возникновения кредитных рисков и включает в себе две категории.
   • Внешние кредитные риски. Речь идет о тех ситуациях, когда заемщик не может выплатить долг из-за воздействия внешних факторов. Это могут быть страновые, отраслевые, политические или инфляционные риски.
   • Внутренние кредитные риски. Здесь воздействия оказывают внутренние факторы, то есть грубые ошибки, которые были допущены в результате неправильного ведения бизнеса. Это может риск кредитной политики или операционный риск.
2. В зависимости от уровня кредитных рисков. В данном случае деление будет основываться на основных возможных уровнях рисков, выражающихся в определенных процентах.
   • Минимальные риски. Объем потерь при таком виде будет составлять не больше двадцати пяти процентов от той суммы, что была предоставлена заемщику.
   • Средние риски. Здесь потери будут значительно выше, от двадцати пяти до пятидесяти процентов.
   • Высокие риски. Потенциальные потери в этом случае могут составить от пятидесяти до семидесяти пяти процентов.
   • Критические риски. Это максимальный передел, который может достигнуть ста процентов потерь, то есть полного не возврата средств.

Помимо представленных классификаций, можно определить деление  кредитных рисков, на личные или потребительские, суверенные или страновые, а также на корпоративные или риски компании. Это деление считается общим и основывается на условиях предоставления займа и субъекте, которые его получает.

Влияние финансовых рисков на инвестиционную привлекательность предприятия

Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой совокупность всех показателей, определяющих финансовое состояние предприятия. Повышение инвестиционной привлекательности позволяет привлечь дополнительные средства/капитал для увеличения технологического потенциала, инновационного, кадрового, производственного. Интегральным показателем инвестиционной привлекательности выступает критерий экономической добавленной стоимости EVA (Economic Value Added), который показывает абсолютное превышение операционной прибыли над стоимостью инвестиционного капитала. Данный показатель является одним из ключевых показателей в системе стратегического управления предприятия – в системе управления стоимостью (VBM, Value Based Management).  Формула расчета экономической добавленной стоимости имеет следующий вид:

где:

EVA (Economic Value Added) – показатель экономической добавленной стоимости, отражающий инвестиционную привлекательность предприятия;

NOPAT (Net Operating Profit Adjusted Taxes) – прибыль от операционной деятельности после уплаты налогов, но до процентных платежей;

WACC (Weight Average Cost of Capital) – показатель средневзвешенной стоимости капитала предприятия. И рассчитывается как норма дохода, которую планирует получить собственник предприятия на вложенный собственный и заемный капитал;

CE (Capital Employed) – использованный капитал, который равен сумме постоянных активов и оборотного капитала, задействованного в деятельности предприятия (Fixed Assets + Working Capital).

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Так как средневзвешенная стоимость капитала предприятия состоит из стоимости заемного и собственного капитала, то уменьшение финансовых рисков предприятия, позволяет уменьшить стоимость заемного капитала (процентные ставки по кредитам), тем самым увеличить значение экономической добавленной стоимости (EVA) и инвестиционную привлекательность предприятия.  На рисунке ниже показана схема управления финансовыми рисками и инвестиционной привлекательности.